クレジット・デフォルト・スワップとは？

クレジット・デフォルト・スワップ（Credit Default Swap、略称: CDS）とは、ある企業や国（参照組織）が債務不履行（デフォルト）に陥った場合に、その損失を補償するリスク移転の仕組みを持つ金融デリバティブ商品です。買い手はリスクを売り手に移転する代わりに定期的なプレミアム（保険料に相当）を支払い、参照組織のデフォルトが発生した際に売り手が損失を補填します。

CDSの仕組みを簡単に整理すると次のようになります。

• プロテクションの買い手：プレミアムを定期的に支払い、デフォルト時の損失補填を受ける
• プロテクションの売り手：プレミアムを受け取り、デフォルト時に損失補填義務を負う
• 参照組織：CDSの対象となる企業・国・債務
• クレジットイベント：デフォルト・債務再編・支払い遅延などの発動要件

CDSは1990年代にJPモルガンなどの金融機関が開発し、当初は銀行が保有する貸出債権のリスクをヘッジする手段として使われました。しかし2000年代には実際に債権を持たない投機目的での取引が急拡大し、市場規模が実体経済を大幅に超えるほどになりました。2008年のリーマン・ショックでは大手保険会社AIGが膨大なCDS契約の売り手となっていたことが経営危機の主因となり、世界的な金融危機を増幅させる一因として批判を受けました。

現在は規制強化が進み、標準化された取引や中央清算機関（CCP）の利用が義務化される方向にあります。企業の信用リスクを測る指標としても機能するため、金融市場の動向を読む際の参考情報としても活用されています。