クラウディングアウトとは？

クラウディングアウト（crowding out）とは、政府の財政拡大（国債発行・公共支出の増加）が金融市場に影響を与え、民間部門の投資や消費を「押しのける（crowd out）」効果をもたらす経済現象です。

このメカニズムは主に次のように働きます。政府が大規模な財政出動を行うために国債を大量に発行すると、資金需要が増加して金利（利子率）が上昇します。金利が上がると、民間企業にとって銀行からの借り入れや社債発行によるコストが高くなり、採算の合わない投資計画が見送られます。また、個人の住宅ローンや消費者金融のコストも上昇し、個人消費が抑制されることもあります。

クラウディングアウトは経済学の中で重要な論点であり、財政政策の有効性をめぐる議論と深く関わります。

• 古典派・新古典派経済学では、クラウディングアウト効果は大きく、財政政策はほぼ無効と主張する傾向がある
• ケインズ派経済学では、不況期には遊休資源（雇用されていない労働力・資本）が存在するため、クラウディングアウトは限定的で財政政策は有効と主張する
• 現代では、中央銀行の金融政策やゼロ金利環境のもとでクラウディングアウトが生じにくい状況もある

また、金融面だけでなく実物的なクラウディングアウトとして、政府調達が民間の原材料・労働力を吸収して民間活動を制約するケースも含めて論じられます。財政政策の設計や景気刺激策の効果を評価する際に欠かせない概念です。