トービンのqとは？
とーびんのきゅー
トービンのqとは、企業の市場価値と資本の再調達コストの比率で、投資行動を説明する経済指標です。
トービンのq（Tobin's q）は、ノーベル経済学賞受賞者のジェームズ・トービンが提唱した概念で、企業の市場価値（株式時価総額＋負債）をその企業が保有する資本の再調達コスト（取替原価）で割った比率です。
この比率が持つ意味は直感的です。qが1より大きい場合、市場が資本を評価する価値が再調達コストを上回っており、新たな設備投資をおこなうことが合理的です。一方、qが1を下回る場合は既存設備の市場価値が取替コストより低く、追加投資より既存資産の活用が有利とされます。
トービンのqは主に以下のような場面で活用されます。
- 企業の設備投資意欲の先行指標として
- 株式市場全体の過熱・割安の判断材料として
- M＆A（合併・買収）の意思決定における割高・割安の評価
実際の計算では、資本の再調達コストの正確な把握が難しいため、近似値として帳簿価額が用いられることが多いです。また、qの水準は業種や市場環境によって大きく異なります。マクロ経済学・金融経済学の双方において重要な分析ツールとして位置づけられており、投資理論や資産価格の研究でも広く参照されています。
使い方・例文
株式市場全体のトービンのqが長期平均を大幅に超えているとき、市場が過熱気味であるという議論の根拠として引用されることがあります。
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